Το «στημένο» παιχνίδι στο πετρέλαιο που εκθέτει τον Λευκό Οίκο
Ένα μυστηριώδες στοίχημα 580 εκατ. δολαρίων, που ολοκληρώθηκε μόλις 15 λεπτά πριν από την κρίσιμη ανάρτηση του Trump για το Ιράν, πυροδοτεί σοκαριστικές υπόνοιες για την ύπαρξη ενός «μιλημένου» κυκλώματος χειραγώγησης.
Τα 27 δευτερόλεπτα που προηγήθηκαν της κρατικής παρέμβασης εκθέτουν ανεπανόρθωτα την αξιοπιστία των διεθνών αγορών, αποκαλύπτοντας πώς κάποιοι «αόρατοι» traders θησαύρισαν με χειρουργικό timing.
Πρόκειται για μια στημένη ληστεία που δείχνει απευθείας προς το παρασκήνιο του Λευκού Οίκου, μετατρέποντας το πετρέλαιο σε πεδίο για το μεγαλύτερο insider trading της δεκαετίας.
Ειδικότερα, σύμφωνα με τους Financial Times, στοιχήματα αξίας μισού δισεκατομμυρίου δολαρίων περίπου 15 λεπτά πριν από ανάρτηση του Donald Trump πήραν οι traders στην αγορά πετρελαίου, κατά την οποία έκανε λόγο για «παραγωγικές» συνομιλίες με το Ιράν, οδηγώντας την τιμή του αργού σε πτώση, προκαλώντας μεταβλητότητα και σε άλλα περιουσιακά στοιχεία.
Ειδικότερα, περίπου 6.200 συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) για Brent και West Texas Intermediate άλλαξαν χέρια μεταξύ 6:49 π.μ. και 6:50 π.μ. ώρα Νέας Υόρκης τη Δευτέρα, μόλις ένα τέταρτο πριν από την ανάρτηση του Αμερικανού προέδρου στο Truth Social ότι τις τελευταίες ημέρες υπήρξαν «παραγωγικές συνομιλίες» με την Τεχεράνη για τον τερματισμό του πολέμου στο Ιράν.
Η ονομαστική αξία αυτών των συναλλαγών ήταν 580 εκατ. δολάρια, σύμφωνα με υπολογισμούς των FT βάσει δεδομένων του Bloomberg.
Οι όγκοι συναλλαγών για Brent και WTI αυξήθηκαν απότομα την ίδια στιγμή, 27 δευτερόλεπτα πριν από τις 6:50 π.μ.
Τα futures που παρακολουθούν τον δείκτη S&P 500 σημείωσαν άνοδο, με τους όγκους να αυξάνονται σημαντικά σε εκείνο το χρονικό διάστημα.
Δεν ήταν γνωστό αν πίσω από τις συναλλαγές της Δευτέρας βρισκόταν μία ή περισσότερες οντότητες.
Η ανακοίνωση του Trump στις 7:04 π.μ. προκάλεσε έντονο sell-off στις παγκόσμιες αγορές ενέργειας και άνοδο στα futures του δείκτη S&P 500 και στις ευρωπαϊκές μετοχές, καθώς οι επενδυτές περιόρισαν τα στοιχήματα για παρατεταμένη σύγκρουση.
Οι καλά συγχρονισμένες συναλλαγές θύμιζαν το κύμα μεγάλων και ιδιαίτερα κερδοφόρων στοιχημάτων στην αγορά προβλέψεων Polymarket σχετικά με το timing των επιθέσεων των ΗΠΑ τους τελευταίους μήνες σε Ιράν και Βενεζουέλα.
«Είναι δύσκολο να αποδειχθεί αιτιώδης σχέση... αλλά αναρωτιέται κανείς ποιος θα ήταν σχετικά επιθετικός στο να πουλήσει futures εκείνη τη στιγμή, 15 λεπτά πριν από την ανάρτηση του Trump», δήλωσε στρατηγικός αναλυτής αγοράς σε αμερικανικό broker, αναφερόμενος στις συναλλαγές της Δευτέρας.
Ο εκπρόσωπος του Λευκού Οίκου Kush Desai δήλωσε: «Η μόνη προτεραιότητα του προέδρου Trump και των αξιωματούχων της κυβέρνησής του είναι να κάνουν ό,τι είναι καλύτερο για τον αμερικανικό λαό».
Πρόσθεσε δε: «Ο Λευκός Οίκος δεν ανέχεται κανέναν αξιωματούχο της κυβέρνησης να κερδοσκοπεί παράνομα εκμεταλλευόμενος εσωτερική πληροφόρηση, και οποιαδήποτε υπόνοια ότι αξιωματούχοι εμπλέκονται σε τέτοια δραστηριότητα χωρίς αποδείξεις είναι αβάσιμη και ανεύθυνη δημοσιογραφία».
Αρκετά hedge funds σημείωσαν ότι αυτό ήταν ένα από τα πολλά παραδείγματα τους τελευταίους μήνες όπου πραγματοποιήθηκαν μεγάλες συναλλαγές πριν από επίσημες ανακοινώσεις της αμερικανικής κυβέρνησης.
Ένας trader σε μεγάλο hedge fund ανέφερε ότι σύμβουλοι ενέργειας είχαν εντοπίσει πρόσφατα αρκετές μεγάλες συναλλαγές που θεωρήθηκαν ασυνήθιστα συγχρονισμένες.
Ένας άλλος διαχειριστής χαρτοφυλακίου είπε ότι μια σειρά από μεγάλες και καλά χρονισμένες συναλλαγές είχε δημιουργήσει «ένα επίπεδο απογοήτευσης» μεταξύ των επενδυτών.
«Το ένστικτό μου, παρακολουθώντας τις αγορές τα τελευταία 25 χρόνια, είναι ότι αυτό είναι πραγματικά ασυνήθιστο», πρόσθεσε.
«Είναι Δευτέρα πρωί, δεν υπάρχουν σημαντικά δεδομένα σήμερα, ούτε ομιλητές της Fed που θα ήθελες να προλάβεις.
Είναι μια ασυνήθιστα μεγάλη συναλλαγή για μια μέρα χωρίς ρίσκο γεγονότων... Κάποιος μόλις έγινε πολύ πιο πλούσιος».
Σε ανάρτησή του στο X αργότερα τη Δευτέρα, ο πρόεδρος του ιρανικού κοινοβουλίου, Mohammad-Bagher Ghalibaf, αρνήθηκε ότι έγιναν διαπραγματεύσεις μεταξύ Ουάσιγκτον και Τεχεράνης, προκαλώντας υποχώρηση στις παγκόσμιες μετοχές και νέα άνοδο στις αγορές ενέργειας.
Όπως συμπλήρωσε, «Ψευδείς ειδήσεις χρησιμοποιούνται για τη χειραγώγηση των χρηματοπιστωτικών και πετρελαϊκών αγορών και για να ξεφύγουν από το τέλμα στο οποίο έχουν παγιδευτεί οι ΗΠΑ και το Ισραήλ».
Ένας trader εμπορευμάτων δήλωσε ότι οι πωλήσεις futures πετρελαίου δεν ήταν τεράστιες σε σύγκριση με τους όγκους μιας ήδη ιδιαίτερα ενεργής αγοράς πριν από τον πόλεμο, αλλά ότι παρατήρησαν έντονη κίνηση στο TTF, το ευρωπαϊκό benchmark φυσικού αερίου, περίπου την ίδια στιγμή.
Ο Tim Skirrow, επικεφαλής παραγώγων στην Energy Aspects, δήλωσε: «Είναι μεγαλύτερος όγκος [σε Brent και WTI] από αυτόν που θα περίμενα εκείνη την ώρα της ημέρας, αλλά ταυτόχρονα δεν είναι υπερβολικά μεγάλος. Μου είναι λίγο δύσκολο να συνδέσω τα στοιχεία εδώ».
Πρόσθεσε ότι οι αγορές futures και options του Brent είχαν δει «σημαντικές εισροές» από funds τις τελευταίες εβδομάδες. «Δεδομένης της αντίδρασης των τιμών, φαίνεται ότι σχεδόν όλοι είχαν long θέσεις.
Αυτό είναι σχεδόν απαραίτητη προϋπόθεση για μια τόσο βίαιη κίνηση».
Στο όριο η οικονομία των ΗΠΑ
Στο μεταξύ, σε μια εξαιρετικά εύθραυστη ισορροπία κινείται πλέον η παγκόσμια χρηματοοικονομική τάξη, με την αγορά των αμερικανικών ομολόγων, τον ακρογωνιαίο λίθο του συστήματος, να εκπέμπει ανησυχητικά σήματα.
Το κρίσιμο ερώτημα που κυριαρχεί στους κύκλους των επενδυτών είναι ένα: πότε η πίεση θα γίνει τόσο ισχυρή ώστε να αναγκάσει τον Donald Trump να αναθεωρήσει τη στρατηγική του πολέμου ή να ενεργοποιήσει μηχανισμούς παρέμβασης στις αποδόσεις;
Οι αναλυτές της ING θέτουν ένα σαφές «όριο συναγερμού»: όταν το swap spread των 10ετών αμερικανικών ομολόγων ξεπεράσει τις 60 μονάδες βάσης.
Προς το παρόν, το επίπεδο αυτό δεν έχει διασπαστεί, καθώς κινείται λίγο κάτω από τις 50 μονάδες βάσης.
Όμως η τάση προκαλεί ήδη έντονη ανησυχία.
Όπως προειδοποιεί ο Padhraic Garvey, CFA και επικεφαλής έρευνας Αμερικής στην ING, η άνοδος των swap spreads δεν είναι απλώς ένα τεχνικό φαινόμενο.
Αντιθέτως, αποτελεί ένδειξη βαθύτερης αποδυνάμωσης της αξίας των αμερικανικών ομολόγων, με άμεσες συνέπειες: αυξάνεται το κόστος χρηματοδότησης του αμερικανικού χρέους και δυσχεραίνεται η δυνατότητα της Ουάσιγκτον να συνεχίσει τον δανεισμό με ευνοϊκούς όρους.
Η εικόνα αυτή κρύβει έναν ευρύτερο κίνδυνο.
Καθώς το κόστος δανεισμού ανεβαίνει, η πίεση διαχέεται σε ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό σύστημα: περιορίζεται η ρευστότητα, μειώνεται η διάθεση για ανάληψη κινδύνου και αυξάνονται οι πιέσεις τόσο στις μετοχές όσο και σε πιο «επιθετικά» περιουσιακά στοιχεία όπως το bitcoin. Με άλλα λόγια, ένα ντόμινο που μπορεί να οδηγήσει σε γενικευμένη αποστροφή κινδύνου.
Την ίδια στιγμή, άλλοι αναλυτές στρέφουν την προσοχή τους στην απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου – το βασικό σημείο αναφοράς για ολόκληρη την οικονομία των ΗΠΑ.
Από την έναρξη των συγκρούσεων με το Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου, η απόδοση έχει εκτιναχθεί κατά περίπου 45 μονάδες βάσης, φτάνοντας το 4,37%.
Και εδώ, τα όρια είναι ξεκάθαρα – και επικίνδυνα.
Σύμφωνα με το The Kobeissi Letter, η ζώνη 4,5%–4,6% αποτελεί την απόλυτη «κόκκινη γραμμή».
Πρόκειται για το επίπεδο που είχε ήδη αναγκάσει τον Donald Trump να κάνει πίσω στο παρελθόν, αναστέλλοντας τους επιθετικούς δασμούς της λεγόμενης «Ημέρας Απελευθέρωσης» το 2025.
Τα ιστορικά δεδομένα είναι αποκαλυπτικά: όταν η απόδοση ξεπέρασε το 4,50%, άρχισε η επανεξέταση της πολιτικής, ενώ πάνω από το 4,60% ήρθε η επίσημη αναστολή των μέτρων.
Σήμερα, οι αγορές βρίσκονται και πάλι στο ίδιο επικίνδυνο μονοπάτι.
Οι εξελίξεις στο γεωπολιτικό πεδίο επιτείνουν την αβεβαιότητα.
Ο Donald Trump εμφανίστηκε να παγώνει επιθέσεις σε ιρανικές υποδομές, κάνοντας λόγο για «παραγωγικές συνομιλίες», ωστόσο η κατάσταση παραμένει ρευστή, με νέες επιθέσεις σε ενεργειακές εγκαταστάσεις να αναφέρονται σχεδόν ταυτόχρονα.
Το πιο ανησυχητικό σενάριο, ωστόσο, βρίσκεται λίγο πιο μπροστά: αν η απόδοση του 10ετούς ομολόγου ξεπεράσει το 4,6%, τότε η πορεία προς το 5% θεωρείται σχεδόν αναπόφευκτη. Και εκεί, σύμφωνα με αναλυτές, βρίσκεται το πραγματικό σημείο καμπής.
Το επίπεδο του 5% δεν είναι απλώς ένας αριθμός. Είναι το όριο αντοχής της αμερικανικής οικονομίας.
Πάνω από αυτό, το κόστος δανεισμού γίνεται ασφυκτικό, οι αγορές υψηλού ρίσκου απειλούνται με κατάρρευση και η ίδια η σταθερότητα του συστήματος τίθεται υπό αμφισβήτηση.
Σε αυτό το περιβάλλον, η αγορά ομολόγων δεν είναι πλέον ένας «ήσυχος» μηχανισμός. Μετατρέπεται σε καταλύτη εξελίξεων – ίσως και στον παράγοντα που τελικά θα καθορίσει όχι μόνο την πορεία της οικονομίας, αλλά και τις γεωπολιτικές αποφάσεις.
Το μήνυμα των αγορών είναι σαφές: αν οι αποδόσεις συνεχίσουν να ανεβαίνουν, η πίεση προς τον Donald Trump θα γίνει αφόρητη.
Και τότε, οι αποφάσεις δεν θα λαμβάνονται στα πεδία των συγκρούσεων, αλλά στις αγορές ομολόγων.
Πιστεύουν οι αγορές τον πρόεδρο;
Σε αυτό το περιβάλλον, πρέπει κανείς να αναρωτηθεί: Πιστεύουν οι αγορές τον πρόεδρο;
Το Σάββατο 21/3, ο πρόεδρος Donald Trump δήλωσε ότι θα βομβαρδίσει ιρανικές πολιτικές υποδομές εάν δεν ανοίξει το Στενό του Hormuz.
Χθες το πρωί είπε ότι ο βομβαρδισμός δεν θα προχωρήσει λόγω (χωρίς τα κεφαλαία) «σε βάθος, λεπτομερών και εποικοδομητικών» συνομιλιών με το Ιράν για τον τερματισμό των εχθροπραξιών.
Παρά το γεγονός ότι τα ιρανικά κρατικά μέσα ενημέρωσης αρνήθηκαν ότι υπήρξαν συνομιλίες, οι αμερικανικές χρηματιστηριακές αγορές εκτινάχθηκαν, οι αποδόσεις των ομολόγων υποχώρησαν ελαφρώς, οι τιμές του Brent έπεσαν κατά 10% και ο δείκτης μεταβλητότητας Vix μειώθηκε απότομα.
Γιατί όμως; Το ερώτημα πρέπει να τεθεί, επειδή έχουμε δει αυτό το έργο ξανά.
Μόλις πριν από δύο εβδομάδες, ο πρόεδρος δήλωσε ότι ο πόλεμος με το Ιράν ήταν «σχεδόν τελειωμένος», ισχυριζόμενος ότι το Ιράν «δεν έχει ναυτικό, δεν έχει επικοινωνίες, δεν έχει αεροπορία.
Οι πύραυλοί τους είναι διασκορπισμένοι». Τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου αυξήθηκαν απότομα και το πετρέλαιο έπεσε και τότε.
Και κάθε λέξη που βγήκε από το στόμα του προέδρου αποδείχθηκε ανοησία.
Μία ημέρα αργότερα, οι μετοχές συνέχισαν την πτώση τους, το πετρέλαιο την άνοδό του και οι αποδόσεις των ομολόγων την αύξησή τους.
Και φυσικά, ο πρόεδρος έχει ισχυρό κίνητρο να λέει ότι η ειρήνη πλησιάζει.
Ο Maximilian Uleer και η ομάδα του στην Deutsche Bank ανέπτυξαν έναν απλό και χρήσιμο δείκτη πίεσης προς τον πρόεδρο, ένα ισοσταθμισμένο μέτρο που αποτελείται από τετραεβδομαδιαίες μεταβολές στον δείκτη S&P 500, στο 10ετές αμερικανικό ομόλογο, στις βραχυπρόθεσμες προσδοκίες πληθωρισμού και στη δημοτικότητα του προέδρου. Η πίεση είναι έντονη.
Τρεις εξηγήσεις
Γιατί λοιπόν η αγορά ανταποκρίνεται στο «αγόρι που φώναζε ειρήνη»; Τρεις εξηγήσεις:
Πρώτον, τα σχόλια του προέδρου, παρόλο που μπορούμε να είμαστε αρκετά βέβαιοι ότι δεν βασίζονται σε τίποτα απολύτως, αποτελούν ένα σημαντικό σήμα προθέσεων.
Ο πρόεδρος φαίνεται να αναζητά πραγματικά μια έξοδο, αντί να επιδιώκει κλιμάκωση λόγω απογοήτευσης. Αυτό ευνοεί το ρίσκο.
Δεύτερον, αν οι επενδυτές είναι, για παράδειγμα, κατά 80% βέβαιοι ότι ο πρόεδρος απλώς επινοεί πράγματα, το υπόλοιπο 20% πιθανότητας αρκεί για να μεταβάλει τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων. Κανείς δεν θέλει να βρεθεί στη λάθος πλευρά της τιμής του πετρελαίου τη μέρα που το στενό ανοίξει πλήρως.
Τρίτον, οι traders (άνθρωποι και μηχανές) χρειάζονται αφορμές για συναλλαγές. Τα προεδρικά σχόλια κάνουν τη δουλειά, ακόμη κι αν είναι σχεδόν σίγουρα «θόρυβος». Αγοράζεις στην είδηση, μετά πουλάς, βγάζεις ένα κέρδος και τελειώνεις τη μέρα.
Μπορούμε να εξηγήσουμε πλήρως την κίνηση της αγοράς χθες χωρίς να υποθέσουμε ότι κάποιος θεωρεί τον πρόεδρο αξιόπιστη πηγή όσον αφορά τον πόλεμο.
Ένα πολύ χρήσιμο «φυσικό πείραμα» στον χρυσό
Ένα από τα πιο δύσκολα ερωτήματα στις παγκόσμιες αγορές τα τελευταία χρόνια είναι τι ακριβώς έχει οδηγήσει στην εντυπωσιακή άνοδο του χρυσού.
Η τιμή του χρυσού είχε μια καλή χρονιά το 2024 και μια εξαιρετική το 2025, πριν εκτοξευθεί στις αρχές του 2026.
Επειδή ο χρυσός δεν είναι βιομηχανικό μέταλλο και έχει, ας πούμε, ακανόνιστη σχέση τόσο με τον πληθωρισμό όσο και με τον οικονομικό κύκλο, υπάρχει περιθώριο να αποδοθεί η άνοδός του σε οτιδήποτε: αποδολαριοποίηση, δημοσιονομική υποτίμηση, γεωπολιτική αποσύνθεση ή ακόμη και… ηλιακές κηλίδες.
Η γενική άποψη είναι ότι ο χρυσός πέρασε από διάφορες φάσεις: οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο αγόρασαν περισσότερο μετά το πάγωμα των ρωσικών δολαριακών αποθεμάτων· στη συνέχεια οι θεσμικοί επενδυτές πρόσθεσαν λίγο ακόμη στα χαρτοφυλάκιά τους ως αντιστάθμιση, επειδή οι παραδοσιακές ιδιότητες διαφοροποίησης των ομολόγων αποδυναμώνονται από τον πληθωρισμό και την καταστολή των αποδόσεων από τις κεντρικές τράπεζες· και μετά οι ιδιώτες επενδυτές είδαν την άνοδο της τιμής και μπήκαν δυναμικά.
Ήταν μια εξαιρετική επένδυση.
Αλλά πόσο έχει συμβάλει αυτός ο ενθουσιασμός των ιδιωτών και η γενικότερη κερδοσκοπική έξαρση στην τιμή του χρυσού; Καλή ερώτηση.
Από τότε που ξεκίνησε ο πόλεμος, ο χρυσός δεν ανέβηκε όπως υποτίθεται ότι κάνουν τα «ασφαλή καταφύγια», αλλά έπεσε, όπως και άλλα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου, και μάλιστα περισσότερο.
Η έκταση αυτής της πτώσης, περίπου 15% από την έναρξη του πολέμου, αποτέλεσε έκπληξη για πολλούς, συμπεριλαμβανομένων και εμάς.
Η χθεσινή (23/3) πορεία ενίσχυσε αυτή τη δυναμική: η ημέρα ξεκίνησε με φόβο λόγω των απειλών του Trump για βομβαρδισμούς ιρανικών ενεργειακών υποδομών.
Οι τιμές του χρυσού έπεσαν μαζί με τις μετοχές. Όταν ο Trump δήλωσε ότι οι βομβαρδισμοί ακυρώνονται λόγω επιτυχών ειρηνευτικών συνομιλιών, ο χρυσός ανέβηκε.
Όταν το Ιράν αρνήθηκε ότι υπήρξαν συνομιλίες, ο χρυσός υποχώρησε λίγο.
Προς το παρόν, ο χρυσός είναι απλώς ένα περιουσιακό στοιχείο υψηλού κινδύνου.
Θα μπορούσε κανείς να ισχυριστεί ότι τα υψηλότερα πραγματικά επιτόκια και ένα ισχυρότερο δολάριο εξηγούν την αδυναμία του χρυσού.
Όμως, όπως έχει επισημάνει ο James Mackintosh στη Wall Street Journal, αυτό δεν επαρκεί: οι παλιές αυτές συσχετίσεις κατέρρευσαν κατά την άνοδο, και οι κινήσεις σε δολάριο και επιτόκια δεν είναι αρκετά μεγάλες για να εξηγήσουν την πρόσφατη πτώση.
Υπάρχει όμως μια άλλη πιθανότητα. Ο James Steel της HSBC σημείωσε πρόσφατα ότι: Ένας επιπλέον παράγοντας με πιθανές πτωτικές επιπτώσεις για τον χρυσό είναι η πιθανότητα αυξημένων πωλήσεων από κεντρικές τράπεζες.
Στις αρχές Μαρτίου 2026, ο διοικητής της κεντρικής τράπεζας της Πολωνίας πρότεινε σχέδιο πώλησης ή ανατίμησης μέρους των αποθεμάτων χρυσού για τη χρηματοδότηση αμυντικών δαπανών, με στόχο την άντληση 13 δισ. δολαρίων.
Οι επιπτώσεις των υψηλών τιμών πετρελαίου, οι πιέσεις στα συναλλαγματικά αποθέματα χωρών που δεν παράγουν πετρέλαιο, η αύξηση των αμυντικών δαπανών και οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι, σε συνδυασμό με τα ακόμη υψηλά επίπεδα τιμών του χρυσού, ενδέχεται να ενθαρρύνουν περαιτέρω πωλήσεις από τον επίσημο τομέα.
Παρεμπιπτόντως, η κεντρική τράπεζα της Πολωνίας δημοσιεύει εκθέσεις σαν κι αυτή.
Αν ακόμη κι αυτοί σκέφτονται ότι ίσως είναι ώρα να πουλήσουν χρυσό, αυτό φαίνεται να αποτελεί ένα αρκετά σημαντικό σήμα.
www.bankingnews.gr
Τα 27 δευτερόλεπτα που προηγήθηκαν της κρατικής παρέμβασης εκθέτουν ανεπανόρθωτα την αξιοπιστία των διεθνών αγορών, αποκαλύπτοντας πώς κάποιοι «αόρατοι» traders θησαύρισαν με χειρουργικό timing.
Πρόκειται για μια στημένη ληστεία που δείχνει απευθείας προς το παρασκήνιο του Λευκού Οίκου, μετατρέποντας το πετρέλαιο σε πεδίο για το μεγαλύτερο insider trading της δεκαετίας.
Ειδικότερα, σύμφωνα με τους Financial Times, στοιχήματα αξίας μισού δισεκατομμυρίου δολαρίων περίπου 15 λεπτά πριν από ανάρτηση του Donald Trump πήραν οι traders στην αγορά πετρελαίου, κατά την οποία έκανε λόγο για «παραγωγικές» συνομιλίες με το Ιράν, οδηγώντας την τιμή του αργού σε πτώση, προκαλώντας μεταβλητότητα και σε άλλα περιουσιακά στοιχεία.
Ειδικότερα, περίπου 6.200 συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) για Brent και West Texas Intermediate άλλαξαν χέρια μεταξύ 6:49 π.μ. και 6:50 π.μ. ώρα Νέας Υόρκης τη Δευτέρα, μόλις ένα τέταρτο πριν από την ανάρτηση του Αμερικανού προέδρου στο Truth Social ότι τις τελευταίες ημέρες υπήρξαν «παραγωγικές συνομιλίες» με την Τεχεράνη για τον τερματισμό του πολέμου στο Ιράν.
Η ονομαστική αξία αυτών των συναλλαγών ήταν 580 εκατ. δολάρια, σύμφωνα με υπολογισμούς των FT βάσει δεδομένων του Bloomberg.
Οι όγκοι συναλλαγών για Brent και WTI αυξήθηκαν απότομα την ίδια στιγμή, 27 δευτερόλεπτα πριν από τις 6:50 π.μ.
Τα futures που παρακολουθούν τον δείκτη S&P 500 σημείωσαν άνοδο, με τους όγκους να αυξάνονται σημαντικά σε εκείνο το χρονικό διάστημα.
Δεν ήταν γνωστό αν πίσω από τις συναλλαγές της Δευτέρας βρισκόταν μία ή περισσότερες οντότητες.
Η ανακοίνωση του Trump στις 7:04 π.μ. προκάλεσε έντονο sell-off στις παγκόσμιες αγορές ενέργειας και άνοδο στα futures του δείκτη S&P 500 και στις ευρωπαϊκές μετοχές, καθώς οι επενδυτές περιόρισαν τα στοιχήματα για παρατεταμένη σύγκρουση.
Οι καλά συγχρονισμένες συναλλαγές θύμιζαν το κύμα μεγάλων και ιδιαίτερα κερδοφόρων στοιχημάτων στην αγορά προβλέψεων Polymarket σχετικά με το timing των επιθέσεων των ΗΠΑ τους τελευταίους μήνες σε Ιράν και Βενεζουέλα.
«Είναι δύσκολο να αποδειχθεί αιτιώδης σχέση... αλλά αναρωτιέται κανείς ποιος θα ήταν σχετικά επιθετικός στο να πουλήσει futures εκείνη τη στιγμή, 15 λεπτά πριν από την ανάρτηση του Trump», δήλωσε στρατηγικός αναλυτής αγοράς σε αμερικανικό broker, αναφερόμενος στις συναλλαγές της Δευτέρας.
Ο εκπρόσωπος του Λευκού Οίκου Kush Desai δήλωσε: «Η μόνη προτεραιότητα του προέδρου Trump και των αξιωματούχων της κυβέρνησής του είναι να κάνουν ό,τι είναι καλύτερο για τον αμερικανικό λαό».
Πρόσθεσε δε: «Ο Λευκός Οίκος δεν ανέχεται κανέναν αξιωματούχο της κυβέρνησης να κερδοσκοπεί παράνομα εκμεταλλευόμενος εσωτερική πληροφόρηση, και οποιαδήποτε υπόνοια ότι αξιωματούχοι εμπλέκονται σε τέτοια δραστηριότητα χωρίς αποδείξεις είναι αβάσιμη και ανεύθυνη δημοσιογραφία».
Αρκετά hedge funds σημείωσαν ότι αυτό ήταν ένα από τα πολλά παραδείγματα τους τελευταίους μήνες όπου πραγματοποιήθηκαν μεγάλες συναλλαγές πριν από επίσημες ανακοινώσεις της αμερικανικής κυβέρνησης.
Ένας trader σε μεγάλο hedge fund ανέφερε ότι σύμβουλοι ενέργειας είχαν εντοπίσει πρόσφατα αρκετές μεγάλες συναλλαγές που θεωρήθηκαν ασυνήθιστα συγχρονισμένες.
Ένας άλλος διαχειριστής χαρτοφυλακίου είπε ότι μια σειρά από μεγάλες και καλά χρονισμένες συναλλαγές είχε δημιουργήσει «ένα επίπεδο απογοήτευσης» μεταξύ των επενδυτών.
«Το ένστικτό μου, παρακολουθώντας τις αγορές τα τελευταία 25 χρόνια, είναι ότι αυτό είναι πραγματικά ασυνήθιστο», πρόσθεσε.
«Είναι Δευτέρα πρωί, δεν υπάρχουν σημαντικά δεδομένα σήμερα, ούτε ομιλητές της Fed που θα ήθελες να προλάβεις.
Είναι μια ασυνήθιστα μεγάλη συναλλαγή για μια μέρα χωρίς ρίσκο γεγονότων... Κάποιος μόλις έγινε πολύ πιο πλούσιος».
Σε ανάρτησή του στο X αργότερα τη Δευτέρα, ο πρόεδρος του ιρανικού κοινοβουλίου, Mohammad-Bagher Ghalibaf, αρνήθηκε ότι έγιναν διαπραγματεύσεις μεταξύ Ουάσιγκτον και Τεχεράνης, προκαλώντας υποχώρηση στις παγκόσμιες μετοχές και νέα άνοδο στις αγορές ενέργειας.
Όπως συμπλήρωσε, «Ψευδείς ειδήσεις χρησιμοποιούνται για τη χειραγώγηση των χρηματοπιστωτικών και πετρελαϊκών αγορών και για να ξεφύγουν από το τέλμα στο οποίο έχουν παγιδευτεί οι ΗΠΑ και το Ισραήλ».
Ένας trader εμπορευμάτων δήλωσε ότι οι πωλήσεις futures πετρελαίου δεν ήταν τεράστιες σε σύγκριση με τους όγκους μιας ήδη ιδιαίτερα ενεργής αγοράς πριν από τον πόλεμο, αλλά ότι παρατήρησαν έντονη κίνηση στο TTF, το ευρωπαϊκό benchmark φυσικού αερίου, περίπου την ίδια στιγμή.
Ο Tim Skirrow, επικεφαλής παραγώγων στην Energy Aspects, δήλωσε: «Είναι μεγαλύτερος όγκος [σε Brent και WTI] από αυτόν που θα περίμενα εκείνη την ώρα της ημέρας, αλλά ταυτόχρονα δεν είναι υπερβολικά μεγάλος. Μου είναι λίγο δύσκολο να συνδέσω τα στοιχεία εδώ».
Πρόσθεσε ότι οι αγορές futures και options του Brent είχαν δει «σημαντικές εισροές» από funds τις τελευταίες εβδομάδες. «Δεδομένης της αντίδρασης των τιμών, φαίνεται ότι σχεδόν όλοι είχαν long θέσεις.
Αυτό είναι σχεδόν απαραίτητη προϋπόθεση για μια τόσο βίαιη κίνηση».
Στο όριο η οικονομία των ΗΠΑ
Στο μεταξύ, σε μια εξαιρετικά εύθραυστη ισορροπία κινείται πλέον η παγκόσμια χρηματοοικονομική τάξη, με την αγορά των αμερικανικών ομολόγων, τον ακρογωνιαίο λίθο του συστήματος, να εκπέμπει ανησυχητικά σήματα.
Το κρίσιμο ερώτημα που κυριαρχεί στους κύκλους των επενδυτών είναι ένα: πότε η πίεση θα γίνει τόσο ισχυρή ώστε να αναγκάσει τον Donald Trump να αναθεωρήσει τη στρατηγική του πολέμου ή να ενεργοποιήσει μηχανισμούς παρέμβασης στις αποδόσεις;
Οι αναλυτές της ING θέτουν ένα σαφές «όριο συναγερμού»: όταν το swap spread των 10ετών αμερικανικών ομολόγων ξεπεράσει τις 60 μονάδες βάσης.
Προς το παρόν, το επίπεδο αυτό δεν έχει διασπαστεί, καθώς κινείται λίγο κάτω από τις 50 μονάδες βάσης.
Όμως η τάση προκαλεί ήδη έντονη ανησυχία.
Όπως προειδοποιεί ο Padhraic Garvey, CFA και επικεφαλής έρευνας Αμερικής στην ING, η άνοδος των swap spreads δεν είναι απλώς ένα τεχνικό φαινόμενο.
Αντιθέτως, αποτελεί ένδειξη βαθύτερης αποδυνάμωσης της αξίας των αμερικανικών ομολόγων, με άμεσες συνέπειες: αυξάνεται το κόστος χρηματοδότησης του αμερικανικού χρέους και δυσχεραίνεται η δυνατότητα της Ουάσιγκτον να συνεχίσει τον δανεισμό με ευνοϊκούς όρους.
Η εικόνα αυτή κρύβει έναν ευρύτερο κίνδυνο.
Καθώς το κόστος δανεισμού ανεβαίνει, η πίεση διαχέεται σε ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό σύστημα: περιορίζεται η ρευστότητα, μειώνεται η διάθεση για ανάληψη κινδύνου και αυξάνονται οι πιέσεις τόσο στις μετοχές όσο και σε πιο «επιθετικά» περιουσιακά στοιχεία όπως το bitcoin. Με άλλα λόγια, ένα ντόμινο που μπορεί να οδηγήσει σε γενικευμένη αποστροφή κινδύνου.
Την ίδια στιγμή, άλλοι αναλυτές στρέφουν την προσοχή τους στην απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου – το βασικό σημείο αναφοράς για ολόκληρη την οικονομία των ΗΠΑ.
Από την έναρξη των συγκρούσεων με το Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου, η απόδοση έχει εκτιναχθεί κατά περίπου 45 μονάδες βάσης, φτάνοντας το 4,37%.
Και εδώ, τα όρια είναι ξεκάθαρα – και επικίνδυνα.
Σύμφωνα με το The Kobeissi Letter, η ζώνη 4,5%–4,6% αποτελεί την απόλυτη «κόκκινη γραμμή».
Πρόκειται για το επίπεδο που είχε ήδη αναγκάσει τον Donald Trump να κάνει πίσω στο παρελθόν, αναστέλλοντας τους επιθετικούς δασμούς της λεγόμενης «Ημέρας Απελευθέρωσης» το 2025.
Τα ιστορικά δεδομένα είναι αποκαλυπτικά: όταν η απόδοση ξεπέρασε το 4,50%, άρχισε η επανεξέταση της πολιτικής, ενώ πάνω από το 4,60% ήρθε η επίσημη αναστολή των μέτρων.
Σήμερα, οι αγορές βρίσκονται και πάλι στο ίδιο επικίνδυνο μονοπάτι.
Οι εξελίξεις στο γεωπολιτικό πεδίο επιτείνουν την αβεβαιότητα.
Ο Donald Trump εμφανίστηκε να παγώνει επιθέσεις σε ιρανικές υποδομές, κάνοντας λόγο για «παραγωγικές συνομιλίες», ωστόσο η κατάσταση παραμένει ρευστή, με νέες επιθέσεις σε ενεργειακές εγκαταστάσεις να αναφέρονται σχεδόν ταυτόχρονα.
Το πιο ανησυχητικό σενάριο, ωστόσο, βρίσκεται λίγο πιο μπροστά: αν η απόδοση του 10ετούς ομολόγου ξεπεράσει το 4,6%, τότε η πορεία προς το 5% θεωρείται σχεδόν αναπόφευκτη. Και εκεί, σύμφωνα με αναλυτές, βρίσκεται το πραγματικό σημείο καμπής.
Το επίπεδο του 5% δεν είναι απλώς ένας αριθμός. Είναι το όριο αντοχής της αμερικανικής οικονομίας.
Πάνω από αυτό, το κόστος δανεισμού γίνεται ασφυκτικό, οι αγορές υψηλού ρίσκου απειλούνται με κατάρρευση και η ίδια η σταθερότητα του συστήματος τίθεται υπό αμφισβήτηση.
Σε αυτό το περιβάλλον, η αγορά ομολόγων δεν είναι πλέον ένας «ήσυχος» μηχανισμός. Μετατρέπεται σε καταλύτη εξελίξεων – ίσως και στον παράγοντα που τελικά θα καθορίσει όχι μόνο την πορεία της οικονομίας, αλλά και τις γεωπολιτικές αποφάσεις.
Το μήνυμα των αγορών είναι σαφές: αν οι αποδόσεις συνεχίσουν να ανεβαίνουν, η πίεση προς τον Donald Trump θα γίνει αφόρητη.
Και τότε, οι αποφάσεις δεν θα λαμβάνονται στα πεδία των συγκρούσεων, αλλά στις αγορές ομολόγων.
Πιστεύουν οι αγορές τον πρόεδρο;
Σε αυτό το περιβάλλον, πρέπει κανείς να αναρωτηθεί: Πιστεύουν οι αγορές τον πρόεδρο;
Το Σάββατο 21/3, ο πρόεδρος Donald Trump δήλωσε ότι θα βομβαρδίσει ιρανικές πολιτικές υποδομές εάν δεν ανοίξει το Στενό του Hormuz.
Χθες το πρωί είπε ότι ο βομβαρδισμός δεν θα προχωρήσει λόγω (χωρίς τα κεφαλαία) «σε βάθος, λεπτομερών και εποικοδομητικών» συνομιλιών με το Ιράν για τον τερματισμό των εχθροπραξιών.
Παρά το γεγονός ότι τα ιρανικά κρατικά μέσα ενημέρωσης αρνήθηκαν ότι υπήρξαν συνομιλίες, οι αμερικανικές χρηματιστηριακές αγορές εκτινάχθηκαν, οι αποδόσεις των ομολόγων υποχώρησαν ελαφρώς, οι τιμές του Brent έπεσαν κατά 10% και ο δείκτης μεταβλητότητας Vix μειώθηκε απότομα.
Γιατί όμως; Το ερώτημα πρέπει να τεθεί, επειδή έχουμε δει αυτό το έργο ξανά.
Μόλις πριν από δύο εβδομάδες, ο πρόεδρος δήλωσε ότι ο πόλεμος με το Ιράν ήταν «σχεδόν τελειωμένος», ισχυριζόμενος ότι το Ιράν «δεν έχει ναυτικό, δεν έχει επικοινωνίες, δεν έχει αεροπορία.
Οι πύραυλοί τους είναι διασκορπισμένοι». Τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου αυξήθηκαν απότομα και το πετρέλαιο έπεσε και τότε.
Και κάθε λέξη που βγήκε από το στόμα του προέδρου αποδείχθηκε ανοησία.
Μία ημέρα αργότερα, οι μετοχές συνέχισαν την πτώση τους, το πετρέλαιο την άνοδό του και οι αποδόσεις των ομολόγων την αύξησή τους.
Και φυσικά, ο πρόεδρος έχει ισχυρό κίνητρο να λέει ότι η ειρήνη πλησιάζει.
Ο Maximilian Uleer και η ομάδα του στην Deutsche Bank ανέπτυξαν έναν απλό και χρήσιμο δείκτη πίεσης προς τον πρόεδρο, ένα ισοσταθμισμένο μέτρο που αποτελείται από τετραεβδομαδιαίες μεταβολές στον δείκτη S&P 500, στο 10ετές αμερικανικό ομόλογο, στις βραχυπρόθεσμες προσδοκίες πληθωρισμού και στη δημοτικότητα του προέδρου. Η πίεση είναι έντονη.
Τρεις εξηγήσεις
Γιατί λοιπόν η αγορά ανταποκρίνεται στο «αγόρι που φώναζε ειρήνη»; Τρεις εξηγήσεις:
Πρώτον, τα σχόλια του προέδρου, παρόλο που μπορούμε να είμαστε αρκετά βέβαιοι ότι δεν βασίζονται σε τίποτα απολύτως, αποτελούν ένα σημαντικό σήμα προθέσεων.
Ο πρόεδρος φαίνεται να αναζητά πραγματικά μια έξοδο, αντί να επιδιώκει κλιμάκωση λόγω απογοήτευσης. Αυτό ευνοεί το ρίσκο.
Δεύτερον, αν οι επενδυτές είναι, για παράδειγμα, κατά 80% βέβαιοι ότι ο πρόεδρος απλώς επινοεί πράγματα, το υπόλοιπο 20% πιθανότητας αρκεί για να μεταβάλει τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων. Κανείς δεν θέλει να βρεθεί στη λάθος πλευρά της τιμής του πετρελαίου τη μέρα που το στενό ανοίξει πλήρως.
Τρίτον, οι traders (άνθρωποι και μηχανές) χρειάζονται αφορμές για συναλλαγές. Τα προεδρικά σχόλια κάνουν τη δουλειά, ακόμη κι αν είναι σχεδόν σίγουρα «θόρυβος». Αγοράζεις στην είδηση, μετά πουλάς, βγάζεις ένα κέρδος και τελειώνεις τη μέρα.
Μπορούμε να εξηγήσουμε πλήρως την κίνηση της αγοράς χθες χωρίς να υποθέσουμε ότι κάποιος θεωρεί τον πρόεδρο αξιόπιστη πηγή όσον αφορά τον πόλεμο.
Ένα πολύ χρήσιμο «φυσικό πείραμα» στον χρυσό
Ένα από τα πιο δύσκολα ερωτήματα στις παγκόσμιες αγορές τα τελευταία χρόνια είναι τι ακριβώς έχει οδηγήσει στην εντυπωσιακή άνοδο του χρυσού.
Η τιμή του χρυσού είχε μια καλή χρονιά το 2024 και μια εξαιρετική το 2025, πριν εκτοξευθεί στις αρχές του 2026.
Επειδή ο χρυσός δεν είναι βιομηχανικό μέταλλο και έχει, ας πούμε, ακανόνιστη σχέση τόσο με τον πληθωρισμό όσο και με τον οικονομικό κύκλο, υπάρχει περιθώριο να αποδοθεί η άνοδός του σε οτιδήποτε: αποδολαριοποίηση, δημοσιονομική υποτίμηση, γεωπολιτική αποσύνθεση ή ακόμη και… ηλιακές κηλίδες.
Η γενική άποψη είναι ότι ο χρυσός πέρασε από διάφορες φάσεις: οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο αγόρασαν περισσότερο μετά το πάγωμα των ρωσικών δολαριακών αποθεμάτων· στη συνέχεια οι θεσμικοί επενδυτές πρόσθεσαν λίγο ακόμη στα χαρτοφυλάκιά τους ως αντιστάθμιση, επειδή οι παραδοσιακές ιδιότητες διαφοροποίησης των ομολόγων αποδυναμώνονται από τον πληθωρισμό και την καταστολή των αποδόσεων από τις κεντρικές τράπεζες· και μετά οι ιδιώτες επενδυτές είδαν την άνοδο της τιμής και μπήκαν δυναμικά.
Ήταν μια εξαιρετική επένδυση.
Αλλά πόσο έχει συμβάλει αυτός ο ενθουσιασμός των ιδιωτών και η γενικότερη κερδοσκοπική έξαρση στην τιμή του χρυσού; Καλή ερώτηση.
Από τότε που ξεκίνησε ο πόλεμος, ο χρυσός δεν ανέβηκε όπως υποτίθεται ότι κάνουν τα «ασφαλή καταφύγια», αλλά έπεσε, όπως και άλλα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου, και μάλιστα περισσότερο.
Η έκταση αυτής της πτώσης, περίπου 15% από την έναρξη του πολέμου, αποτέλεσε έκπληξη για πολλούς, συμπεριλαμβανομένων και εμάς.
Η χθεσινή (23/3) πορεία ενίσχυσε αυτή τη δυναμική: η ημέρα ξεκίνησε με φόβο λόγω των απειλών του Trump για βομβαρδισμούς ιρανικών ενεργειακών υποδομών.
Οι τιμές του χρυσού έπεσαν μαζί με τις μετοχές. Όταν ο Trump δήλωσε ότι οι βομβαρδισμοί ακυρώνονται λόγω επιτυχών ειρηνευτικών συνομιλιών, ο χρυσός ανέβηκε.
Όταν το Ιράν αρνήθηκε ότι υπήρξαν συνομιλίες, ο χρυσός υποχώρησε λίγο.
Προς το παρόν, ο χρυσός είναι απλώς ένα περιουσιακό στοιχείο υψηλού κινδύνου.
Θα μπορούσε κανείς να ισχυριστεί ότι τα υψηλότερα πραγματικά επιτόκια και ένα ισχυρότερο δολάριο εξηγούν την αδυναμία του χρυσού.
Όμως, όπως έχει επισημάνει ο James Mackintosh στη Wall Street Journal, αυτό δεν επαρκεί: οι παλιές αυτές συσχετίσεις κατέρρευσαν κατά την άνοδο, και οι κινήσεις σε δολάριο και επιτόκια δεν είναι αρκετά μεγάλες για να εξηγήσουν την πρόσφατη πτώση.
Υπάρχει όμως μια άλλη πιθανότητα. Ο James Steel της HSBC σημείωσε πρόσφατα ότι: Ένας επιπλέον παράγοντας με πιθανές πτωτικές επιπτώσεις για τον χρυσό είναι η πιθανότητα αυξημένων πωλήσεων από κεντρικές τράπεζες.
Στις αρχές Μαρτίου 2026, ο διοικητής της κεντρικής τράπεζας της Πολωνίας πρότεινε σχέδιο πώλησης ή ανατίμησης μέρους των αποθεμάτων χρυσού για τη χρηματοδότηση αμυντικών δαπανών, με στόχο την άντληση 13 δισ. δολαρίων.
Οι επιπτώσεις των υψηλών τιμών πετρελαίου, οι πιέσεις στα συναλλαγματικά αποθέματα χωρών που δεν παράγουν πετρέλαιο, η αύξηση των αμυντικών δαπανών και οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι, σε συνδυασμό με τα ακόμη υψηλά επίπεδα τιμών του χρυσού, ενδέχεται να ενθαρρύνουν περαιτέρω πωλήσεις από τον επίσημο τομέα.
Παρεμπιπτόντως, η κεντρική τράπεζα της Πολωνίας δημοσιεύει εκθέσεις σαν κι αυτή.
Αν ακόμη κι αυτοί σκέφτονται ότι ίσως είναι ώρα να πουλήσουν χρυσό, αυτό φαίνεται να αποτελεί ένα αρκετά σημαντικό σήμα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών